Definición de cobertura

¿Qué es un seto?

La cobertura es una inversión realizada para reducir el riesgo de cambios de precio adversos en un activo. Por lo general, la cobertura consiste en tomar una compensación o la posición opuesta en el valor relevante.

Conclusiones clave

  • La cobertura es una estrategia que intenta limitar los riesgos en los activos financieros.
  • Las técnicas de cobertura populares implican tomar posiciones crediticias en derivados que coincidan con la posición existente.
  • Se pueden construir otros tipos de vallas utilizando otros medios como la diversificación. Un ejemplo es invertir en acciones tanto cíclicas como anticíclicas.

Cómo funciona un seto

La cobertura es algo similar al diseño de una póliza de seguro. Si tiene una casa en un área propensa a inundaciones, desea proteger ese activo del riesgo de inundación, en otras palabras, asegurarlo contratando un seguro contra inundaciones. En este ejemplo, no puede evitar una inundación, pero puede planificar con anticipación para mitigar los peligros en caso de que ocurra una inundación.

Existe una compensación entre el riesgo y la recompensa inherentes a la cobertura; si bien reduce el riesgo potencial, también reduce el beneficio potencial. En pocas palabras, la cobertura no es gratuita. En el caso de una póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman y si nunca llega una inundación, el asegurado no recibe pago. Sin embargo, la mayoría de las personas optarían por aceptar esta pérdida predecible y limitada en lugar de perder repentinamente el techo sobre sus cabezas.

En el mundo de la inversión, la cobertura funciona de la misma manera. Los inversores y administradores utilizan técnicas de cobertura para reducir y controlar su exposición al riesgo. Para protegerse adecuadamente en el mundo de la inversión, debe utilizar una variedad de herramientas en forma estratégica para compensar el riesgo de movimientos adversos de los precios del mercado. La mejor forma de hacerlo es realizar otra inversión enfocada y controlada. Por supuesto, los paralelismos con el ejemplo de seguro anterior son limitados: en el caso del seguro contra inundaciones, el asegurado recibirá una compensación total por las pérdidas, posiblemente excluyendo el deducible. En el ámbito de la inversión, la cobertura es una ciencia más compleja e imperfecta.

Una cobertura ideal es aquella que elimina todos los riesgos en una posición o cartera. En otras palabras, la cobertura tiene una correlación inversa del 100% con un activo vulnerable. Esto es más un ideal que una realidad en la tierra, e incluso una cobertura ideal hipotética no está libre de costos. El riesgo base se refiere al riesgo de que el activo y la cobertura no se muevan en direcciones opuestas como se esperaba; “Base” se refiere a inconsistencias.

¿Cómo funciona la cobertura?

Los derivados son la forma más común de cobertura en el mundo de la inversión. Los derivados son valores que se mueven de acuerdo con uno o más activos subyacentes. Estos incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, materias primas, divisas, índices o tipos de interés. Los instrumentos derivados pueden ser una cobertura eficaz de sus activos subyacentes porque la relación entre ellos está definida más o menos claramente. Los derivados se pueden utilizar para crear una estrategia de negociación en la que la pérdida de una sola inversión se mitiga o se compensa con un rendimiento de un derivado comparable.

Por ejemplo, si Morty compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) por $ 10 por acción, puede asegurar su inversión comprando una opción de venta estadounidense con un precio de ejercicio de $ 8, que vence en un año. Esta opción le da derecho a Morty a vender 100 acciones de STOCK por $ 8 en cualquier momento del próximo año. Supongamos que paga $ 1 por una opción o una prima de $ 100. Si la PROMOCIÓN se cotiza a $ 12 un año después, Morty no aprovechará la opción y bajará $ 100. Sin embargo, es poco probable que se preocupe, ya que su beneficio no realizado es de $ 100 ($ 100, incluido el precio de los grilletes). Por otro lado, si la ACCIÓN se cotiza a $ 0, Morty usará la opción y venderá sus acciones por $ 8 con una pérdida de $ 300 ($ 300, incluido el precio de venta). Sin opción, perdió toda su inversión.

La eficacia de los derivados de cobertura se expresa en deltas, a veces denominados “ratios de cobertura”. Delta es la cantidad por la cual el precio de un derivado por movimiento se mueve $ 1 en el valor del activo subyacente.

Afortunadamente, los diferentes tipos de opciones y contratos de futuros permiten a los inversores cubrir prácticamente cualquier inversión, incluidas acciones, tipos de interés, divisas, materias primas y más.

La estrategia de cobertura específica, así como los precios de los instrumentos de cobertura, probablemente dependan del riesgo de una caída en el valor subyacente del cual el inversionista quisiera asegurarse. Generalmente, cuanto mayor es el riesgo de reducción, mayor es el costo de cobertura. El riesgo reducido tiende a aumentar con niveles de volatilidad más altos y con el tiempo; una opción que vence después de un período más largo y que está asociada con un valor más volátil será, por tanto, más cara como cobertura. En el ejemplo de la PROMOCIÓN anterior, cuanto más alto sea el precio de ejercicio, más cara será la opción de venta, pero más protegida será el precio que también ofrece. Estas variables se pueden ajustar para crear una opción menos costosa que ofrezca menos protección o una más costosa que brinde más protección. Sin embargo, en algún momento se vuelve indeseable adquirir una protección de precios adicional en términos de rentabilidad.

Cobertura mediante la diversificación

El uso de instrumentos derivados para la cobertura de inversiones permite cálculos de riesgo precisos, pero requiere cierta sofisticación y, a menudo, mucho capital. Sin embargo, los derivados no son la única forma de cobertura. La diversificación estratégica de la cartera para reducir ciertos riesgos también se puede considerar cobertura, aunque algo burda. Por ejemplo, Rachel podría invertir en una empresa de artículos de lujo con márgenes crecientes. Sin embargo, puede preocuparle que una recesión pueda destruir el notable mercado de consumo. Una forma de combatir esto sería comprar acciones o servicios públicos de tabaco, que tienden a resistir bien la recesión y a pagar importantes dividendos.

Esta estrategia tiene sus ventajas y desventajas: si los salarios son altos y los empleos son altos, el fabricante de artículos de lujo puede prosperar, pero pocos inversores atraerán acciones anticíclicas aburridas que podrían caer a medida que el capital fluya hacia lugares más interesantes. Esto también tiene sus riesgos: no hay garantía de que las existencias de artículos de lujo y coberturas se muevan en direcciones opuestas. Ambos pueden desaparecer debido a un evento catastrófico, como sucedió durante la crisis financiera, o por dos razones no relacionadas.

Diferenciales de cobertura

En el espacio del índice, una caída moderada de los precios es bastante común y también muy impredecible. Los inversores que se centran en esta área pueden estar más preocupados por una caída moderada que por una más grave. En estos casos, un diferencial bajista es una estrategia de cobertura común.

En este tipo de índice a plazo, el inversor compra una opción de venta que tiene un precio de ejecución más alto. A continuación, vende una opción de venta con un precio de ejecución más bajo pero con la misma fecha de vencimiento. Dependiendo de cómo se comporte el índice, el inversor tiene un grado de protección de precios igual a la diferencia entre los dos precios de rendimiento (menos el costo). Si bien es probable que se trate de una protección moderada, a menudo es suficiente para cubrir un breve descenso del índice.

Riesgos de cobertura

La cobertura es un método que se utiliza para reducir el riesgo, pero es importante tener en cuenta que casi todas las prácticas de cobertura tienen sus desventajas. Primero, como se señaló anteriormente, la cobertura es imperfecta y no garantiza el éxito futuro, ni garantiza la mitigación de pérdidas. Lo más probable es que los inversores deban pensar en la cobertura en términos de pros y contras. ¿Los beneficios de una estrategia en particular superan los costos adicionales que requiere? Dado que la cobertura rara vez lleva a un inversor a ganar dinero, es importante recordar que una cobertura exitosa es algo que solo previene pérdidas.

La cobertura y el inversor diario

Para la mayoría de los inversores, la cobertura nunca operará en sus actividades financieras. Es poco probable que muchos inversores negocien un contrato de derivados en cualquier momento. Parte de la razón de esto es que los inversores con estrategias a largo plazo, como los jubilados, tienden a ignorar las fluctuaciones diarias de un valor determinado. En estos casos, las fluctuaciones a corto plazo no son críticas porque es probable que la inversión crezca junto con el mercado común.

Para los inversores que entran en la categoría de compra y tenencia, puede parecer que prácticamente no habrá ninguna razón para aprender sobre la cobertura. Sin embargo, debido a que las grandes empresas y los fondos mutuos tienden a participar en prácticas de cobertura de manera regular, y debido a que estos inversionistas pueden seguir o incluso interactuar con estas grandes instituciones financieras, es útil comprender qué significa cobertura para poder realizar un mejor seguimiento y comprender las acciones de estos actores principales.

Deja un comentario