Definición de un collar con coste cero

¿Qué es un collar de coste cero?

Un collar de costo cero es una forma de estrategia de collar de opciones para proteger las pérdidas de un comerciante mediante la compra de opciones de compra y venta que se anulan entre sí. La desventaja de esta estrategia es que las ganancias son limitadas cuando aumenta el valor del activo subyacente. Una estrategia de cuello de costo cero implica gastar dinero en la mitad de la estrategia para compensar los costos incurridos por la otra mitad. Esta es una estrategia de opciones protectoras, que se implementa después de una posición larga en acciones que han obtenido ganancias significativas. El inversor compra una opción de venta de protección y vende la llamada cubierta. Otros nombres para esta estrategia incluyen opciones de costo cero, riesgos de acciones inversas y envolturas de cobertura.

Imagen de Sabrina Jiang © Think Smart 2020

Conceptos básicos del collar de costo cero

Para ejercer un collar de valor cero, un inversionista compra una opción de venta con dinero y simultáneamente vende o escribe una opción fuera de la opción de compra en efectivo con la misma fecha de vencimiento.

Por ejemplo, si la acción subyacente cotiza a $120 por acción, un inversionista puede comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de $115 a un precio de $0,95 y vender una opción call con un precio de ejercicio de $124 por $0,95. En términos de dólares, la opción de venta costará $ 0,95 x 100 acciones por contrato = $ 95,00. La convocatoria creará un préstamo de $ 0,95 x 100 acciones por contrato – los mismos $ 95,00. Por lo tanto, el valor neto de este comercio es cero.

Conclusiones clave

  • Se utiliza una estrategia collar de costo cero para protegerse contra la volatilidad de los precios de los activos subyacentes a través de la compra de opciones de compra y venta que establecen un límite y una ganancia y pérdida mínima para los derivados.
  • Es posible que esto no siempre tenga éxito porque las primas o los precios de los diferentes tipos de opciones no siempre coinciden.

Usa un collar con costo cero

No siempre es posible seguir esta estrategia, ya que las primas o los precios de los grilletes y las ruedas no siempre coinciden exactamente. De esta manera, los inversores pueden decidir qué tan cerca del valor neto quieren llegar a cero. Elegir opciones de compra y venta que no tienen dinero por diferentes montos puede generar un crédito o débito neto de la cuenta. Cuanto más lejos de la opción de dinero, menor es su prima. Por lo tanto, para crear un collar con costos mínimos, un inversionista puede elegir una opción de compra que esté más alejada del dinero que la opción de venta correspondiente. En el ejemplo anterior, este podría ser un precio de rendimiento de $ 125.

Para crear un collar con un pequeño crédito en la cuenta, los inversores hacen lo contrario: eligen una opción de venta que esté más alejada del dinero que la llamada correspondiente. Un ejemplo de esto podría ser un precio de rendimiento de $ 114.

Al vencimiento de la opción, la pérdida máxima será el precio de la acción a un precio de ejercicio más bajo, incluso si el precio base de la acción ha caído bruscamente. La ganancia máxima será el valor de la acción en un ejercicio más alto, incluso si la acción base ha subido considerablemente. Si las acciones se cerraran dentro de los precios de ejercicio, no afectaría su precio.

Si el collar realmente generara valor neto o débito, entonces las ganancias se verían reducidas por estos costos. Si el collar resultó en un préstamo neto, esta cantidad se agrega a la ganancia total.

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